На прошлой неделе ирландское правительство обнародовало план по спасению банковской системы страны, гарантировав все вклады без исключения. Эта гарантия означала, что в случае банкротства ирландских банков правительству пришлось бы покрыть долг величиной в более чем 400 миллиардов евро. После объявления этой меры, биржевые индексы ирландских банков взмыли вверх, однако на этой неделе они опять рухнули... Что означает вся эта неразбериха? И станут ли инвесторы доверять гарантиям ирландского правительства, когда известно, что стране придется занимать крупные суммы из фондов ЕС, чтобы “заткнуть” дыру в собственном бюджете? С этими вопросами мы обратились к экономисту Константину Гурджиеву.

Рыночные котировки акций меняются посекундно, при этом в настоящий момент практически на всех мировых биржах изменчивость цен акций зашкаливает за пределы исторических показателей. Ирландская биржа - не исключение, индекс вариаций стоимости акций в Дублине за последние 10 дней побил все рекорды.
Тем не менее, судя по тому, что происходит на рынках, международные и ирландские инвесторы не приняли всерьез правительственное решение гарантировать все банковские вклады и облигации, принятое на прошлой неделе. Месяц назад ирландский индекс финансовых акций (ISEQ Financial) стоял на уровне 6,139.83. На данный момент, этот индекс упал до 3,892.66, потеряв более 36 процентов ценности в течение 30 дней и более 64 процентов с начала года.
Ведущий по обьемам акцизов ирландский банк AIB на настоящий момент оценивается на бирже в 5 миллиардов евро, что составляет всего лишь 30 процентов от оценки этого банка год назад. Причем все ирландские и британские рыночные операции AIB (банк также оперирует на рынках США и Польши) на данный момент оцениваются всего лишь в 120-150 миллионов евро. Такая оценка, скорее всего, далека от рациональной.
Обнародованный на прошлой неделе правительственный план по спасению экономики получил позитивную оценку в ирландской прессе. Однако реалии рынка показывают, что международные инвесторы считают маловероятной возможность того, что ирландское государство окажется способным эффективно гарантировать фонды местных банков. Уровень гарантий, данных правительством на прошлой неделе, уже превысил 550 млрд. евро. Предварительные оценки вероятных выплат по гарантиям были поставлены в диапазоне от 550 млн. евро до 1.65 млрд. евро годовых, на основе банковских данных на невыплату по ссудам до конца второго квартала этого года.
В понедельник, 6 октября, датский Danske Bank опубликовал данные по принадлежащему ему National Irish Bank. На третий квартал этого года процент ссуд, не оплачиваемых клиентами банка, повысился до 3.5 проц. При таком уровне потерь, затраты ирландского правительства на банковские гарантии превысят 19.2 млрд. евро в год. Принимая во внимание тот факт, что ирландский бюджетный дефицит на 2008 год составляет 11млрд. евро, правительству Ирландии может потребоваться более 30млрд. евро (19 проц. валового дохода страны) ежегодно в 2008-2010 годах.
Таким образом, ирландское правительство, дав рынкам гарантии, которые при всей вероятности оно не сможет покрыть, сблефовало в надежде на то, что в суматохе биржевого ажиотажа никто не обратит внимание на бюджетный кризис страны. На данный момент похоже, что это не сработало - спустя всего лишь три дня после того, как правительство обнародовало свой план, цены акций ирландских банков упали почти до критического уровня Черного понедельника (когда стало известно, что “план Полсона”, призванный спасти американскую экономику, был отвергнут Конгрессом США - прим. ред.).
Британский экономист Джон Мейнард Кейнз однажды сказал, что “рынки могут вести себя нерационально значительно дольше, чем мы способны за это платить”. Этот урок пока еще не доступен ирландскому Кабинету министров.